2021/2/18 17:22:25
2020年,是環(huán)保產(chǎn)業(yè)歷經(jīng)寒冬后啟航的一年。
此前很長一段時間內(nèi),補貼退坡、環(huán)保趨嚴和債務壓力等也限制了環(huán)保民企在原有路徑上繼續(xù)狂奔。
隨著“資管新規(guī)”和PPP清庫等工作的實施,環(huán)保產(chǎn)業(yè)中此前由于早期大幅擴張導致的資金壓力進一步升高。
一個典型的問題就是, 企業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流的增長,趕不上營收和利潤的增速。
環(huán)保行業(yè)屬于重資產(chǎn)行業(yè),具有資金需求量大、投資回報周期長的特點。光大證券研報分析稱,環(huán)保項目是政府支付周期長、保本微利的項目。
環(huán)保行業(yè)項目大量來源于政府機構(gòu),國資往往具備更強的項目拿單、市場開拓能力。
針對單體規(guī)模較大的項目,國資突出的資金實力疊加民企的技術(shù)優(yōu)勢和項目經(jīng)驗,能夠形成優(yōu)勢互補的協(xié)同效應。
而民營環(huán)保企業(yè)融資渠道相對較窄、融資成本高、融資周期不匹配等問題一直存在。
這也決定了環(huán)保行業(yè)“逆向混改”通常分為三步: 從國資救命到國資控股;國資民資如何合作;國資主導生態(tài)基建投資,民資發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢。
換句話說, 國資入股或者說民企創(chuàng)立者放棄公司控股權(quán),很多是不得已而為之的行為。
如三聚環(huán)保、雪浪環(huán)境、永清環(huán)保、錦江環(huán)境等,也都根據(jù)已有的技術(shù)優(yōu)勢和背后的國資支持,經(jīng)營策略正在發(fā)生變化。
另據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示,多家環(huán)保企業(yè)引入國資后,盈利水平、融資能力改善明顯,已逐步開啟資源整合步伐。
而通過與民營環(huán)保企業(yè)的合作,國企也可以補上自己在相應領(lǐng)域的缺口或強化自身的優(yōu)勢。
國資通過接盤方式紓困,讓不少環(huán)保公司“起死回生”,經(jīng)營大幅改善。
民營環(huán)保企業(yè)引入國有資本有助于解決短期內(nèi)的債務、質(zhì)押問題,有助于在使用融資工具時,解決增信、擔保和風險分擔問題。
國資入場后,環(huán)保市場的格局或許有所改變,但后續(xù)如何發(fā)展,還需觀察國資入場后與企業(yè)的磨合情況。
截至目前,有了國資紓困,不出意外,18家環(huán)保企業(yè)基本上無退市之憂。引入國資當年,民營企業(yè)現(xiàn)金流幾乎均出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。
但在2020年前三季度,66%的企業(yè)在引入國資后業(yè)績凈利潤仍為負增長。因而環(huán)保民企攜手國資后,如何把握期望值與現(xiàn)實之間的平衡點,成了當前發(fā)展的新命題。
從整個行業(yè)看,在明顯看到全行業(yè)盈利能力改善前,國資入股環(huán)保企業(yè)或者是增大持股比例的趨勢。
據(jù)不完全統(tǒng)計,從2018年至今,已有22家民營環(huán)保企業(yè)擬引入國有資本。2020年擬引入國資的有7家,環(huán)保行業(yè)洗牌速度明顯加快。
同樣是在這一年,國禎、鐵漢相繼易主中節(jié)能,富春環(huán)保實控人變成了南昌市國資委,雪浪環(huán)境則被常州新北區(qū)政府入股。
從中長期來看, “民企+國企”的股東背景或成為環(huán)保企業(yè)未來的重要優(yōu)勢。
國企新力量加速進場,加劇整個行業(yè)競爭和整合的同時,也在重塑環(huán)保產(chǎn)業(yè)新格局。不同于其他行業(yè),環(huán)保行業(yè)的特殊性使然,關(guān)乎民生,也是當下剛需。
環(huán)保行業(yè)對資金需求較大,而直接融資的熱度回升有望解決行業(yè)資金需求痛點,有望驅(qū)動新一輪行業(yè)回暖。
當前, 新舊動能轉(zhuǎn)換,環(huán)保產(chǎn)業(yè)極速上升,行業(yè)“十四五”將有更大的投資潮流。
多位業(yè)內(nèi)人士指出,歷經(jīng)前期快速擴張、資本驅(qū)動的發(fā)展階段之后,環(huán)保產(chǎn)業(yè)已進入進化轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵期。
現(xiàn)如今,容易治理的、好啃的骨頭都已治理完畢,整個行業(yè)已經(jīng)進入“深耕微利”的時代。
大整合與大洗牌的過程中,環(huán)保正在走向技術(shù)深耕期,也將會回歸服務業(yè)的本質(zhì)。
環(huán)民企首先要明確自身定位,在于針對不同的細分領(lǐng)域,依托技術(shù)優(yōu)勢、精細管理才是核心。
只有擁有自己的硬核之后,才能在這樣一個宏觀背景下在市場空間中有立足之地。
逾1400億風口蓄勢待發(fā),VOCs治理板塊“迎風起舞”
進入“十四五”時期,這幾個環(huán)保細分領(lǐng)域值得關(guān)注
來源:環(huán)保在線
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