導(dǎo)讀：摸清門路，迎難而上。

上半年一眨眼的功夫過去了，但這一眨眼的功夫?qū)τ诤芏?a href="http://twenteatwo.com/" target="_self" data_ue_src="http://twenteatwo.com/">環(huán)保企業(yè)來說，可能是度日如年。

2021，昔日環(huán)保巨頭們的日子，大多可以用一個(gè)字形容：難。

“虎落平陽”，應(yīng)該可以相對(duì)準(zhǔn)確的描述不少掌局者的內(nèi)心感受。

前段時(shí)間，環(huán)保行業(yè)?的上市公司陸續(xù)完成了去年全年業(yè)績披露，有的披露的早，有的拖著遲遲“不敢”披露，直到最近才完成披露。

為什么用”不敢“一詞？

這有點(diǎn)像你上學(xué)時(shí)平時(shí)成績都是班級(jí)里前三名，動(dòng)不動(dòng)還要去學(xué)生代表大會(huì)上做一個(gè)優(yōu)秀學(xué)生的報(bào)告，但突然有一次期末考試弄了個(gè)門門不及格。

這聽起很荒唐，看起來也很荒唐，你很懵逼，大家也很懵逼。

今年上半年已經(jīng)結(jié)束，雖然行業(yè)里國央企捷報(bào)頻傳，拿單就呼吸一樣自然，但不少民企（包括中小型未上市企業(yè)）甚至是被混改的公司的業(yè)績（或營利）仍然在經(jīng)歷滑鐵盧。

昨天一位在北京的朋友告訴我，今年過完年回來她的工作被調(diào)整了，原來是做人力資源的，現(xiàn)在干起了公司“法務(wù)”的工作，轉(zhuǎn)型后，她的日常工作要么是在法院扮演被告的角色，要么是在去法院的路上，另外，幾乎每天都能接到供應(yīng)商和上下游合作單位的催款電話。

這讓本來就不善言辭和斡旋的她苦不堪言，上周，終于遞交了辭職報(bào)告。

類似的情景在成都一位讀者的公司也在發(fā)生，（尊重讀者要求）這里就不提名字了。

內(nèi)耗劇增，業(yè)績不振，在環(huán)保行業(yè)內(nèi)部（除“國央俱樂”部成員外）已經(jīng)成了半公開的秘密。

在這樣一個(gè)勢(shì)能空前的行業(yè)里，此番情景顯得與時(shí)局割裂嚴(yán)重。

這背后是什么原因，又在釋放哪些重要信號(hào)，這篇文章與大家分享和探討。

01 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)后遺癥 內(nèi)耗劇增，業(yè)績不振

2018、2019是環(huán)保行業(yè)民企的至暗時(shí)刻，緊接著2020新冠疫情爆發(fā)。

屋漏偏逢暴雨天，這三年白了很多環(huán)保企業(yè)老板的頭，而由此引發(fā)的環(huán)保行業(yè)的經(jīng)營危機(jī)也最終變成了致命的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

這其中的難，怎樣才能更好理解？

這么說吧，這就好比一個(gè)打工人處于這樣一個(gè)狀態(tài)，信用卡透支、四處借不到錢、新冠疫情還導(dǎo)致上班處于半擱置狀態(tài)，工資也沒了著落。

行業(yè)里很多公司至今仍面臨這樣的困境：

原本進(jìn)入收尾階段的項(xiàng)目遲遲無法收尾，新項(xiàng)目叫停、毀約，項(xiàng)目工程管理人員離職，惡性循環(huán)開始，這就直接導(dǎo)致項(xiàng)目驗(yàn)收、結(jié)算周期嚴(yán)重延長，項(xiàng)目或收尾成本劇增。

如果一個(gè)公司進(jìn)入到上面這個(gè)惡性循環(huán)，就一定會(huì)遇到文章開頭提到那個(gè)現(xiàn)實(shí)中的場(chǎng)景。

身邊越來越多的人意識(shí)到，雖然今年開始經(jīng)營有所改善，但危機(jī)并沒有過去，過去三年的遭受的重內(nèi)傷不是一時(shí)半會(huì)兒就能滿血復(fù)活的。

這就是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)帶來的后遺癥。

有朋友可能會(huì)對(duì)今年的情況非常樂觀，但這里我還是要適當(dāng)?shù)臐颤c(diǎn)冷水，謹(jǐn)慎看待和評(píng)估地方政府在環(huán)保項(xiàng)目上的財(cái)政實(shí)力和支付能力以及偏好。（關(guān)于這一點(diǎn)，我在最近更新的文章里詳細(xì)闡述）。

講到這，可能有朋友會(huì)立馬跳出來說，從去年來看政府發(fā)的專項(xiàng)債中用于生態(tài)環(huán)保的達(dá)到了5000多億，占總債額近15%，這和2019年的不到3%，總額不到500億出頭相比，簡(jiǎn)直就是質(zhì)的飛躍。

這的確沒錯(cuò)，但要注意一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)，總量和你沒有直接和必然的關(guān)系。

這些錢，是給誰準(zhǔn)備的？

往下繼續(xù)看。

02 國央企的戰(zhàn)略擴(kuò)張 加杠桿，廣積糧

今年不少朋友好奇，怎么行業(yè)里沒什么大單子...

其實(shí)并不是環(huán)保行業(yè)沒有大單，而是戰(zhàn)場(chǎng)變了。

現(xiàn)在環(huán)保訂單的主戰(zhàn)場(chǎng)是國央企，如果你關(guān)注基建狂魔們的動(dòng)態(tài)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)他們今年開始，拿到的很多訂單已經(jīng)是環(huán)保類業(yè)務(wù)。

所以，是關(guān)注的點(diǎn)錯(cuò)了，而不是行業(yè)里沒有大的訂單。他們干的熱火朝天，景象像極了2018年“東方園林們”的節(jié)奏，只不過這次做生意的主角換了。

這聽起來多少會(huì)讓民企打工人們有些不爽，但從全局來看，要想順利完成政府定的環(huán)保大目標(biāo)，加杠桿是必經(jīng)之路。

有朋友可能會(huì)說，不加杠桿，難道就做不了環(huán)保？

不加杠桿，當(dāng)然也可以做，但沒辦法在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)完成任務(wù)。

自從2012年自生態(tài)文明建設(shè)成為施政重點(diǎn)方向之一以來，國家對(duì)生態(tài)環(huán)保重視度持續(xù)提升。就在去年，中辦、國辦印發(fā)了《關(guān)于構(gòu)建現(xiàn)代環(huán)境治理體系的指導(dǎo)意見》，提出至2025年，將形成完善的環(huán)境治理體系，加上當(dāng)前“固廢法”、“長江大保護(hù)”、“垃圾分類”、“補(bǔ)短板”等政策持續(xù)出臺(tái)，任務(wù)和時(shí)間已經(jīng)相當(dāng)緊張。

再加上30碳達(dá)峰和60碳中和這倆大目標(biāo)，不下猛藥恐怕是無法見療效。

可能還會(huì)有朋友說，這杠桿總是有風(fēng)險(xiǎn)的，會(huì)不會(huì)重蹈2018覆轍？

邏輯上來講，這種擔(dān)心是成立，的確存在這種可能性。

但這種極端情況只會(huì)在更大的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)才會(huì)出現(xiàn)，這里不多提，因?yàn)槟壳皝砜窗l(fā)生的概率很小。

另外，國企、央企、省級(jí)環(huán)保平臺(tái)融資利率整體較民企有肉眼可見的顯著優(yōu)勢(shì)。

這得益于他們企業(yè)債券的評(píng)級(jí)的先天優(yōu)勢(shì)，大多都是AAA這個(gè)級(jí)別，而這都是加杠桿的資本。

國央企的動(dòng)作，除了訂單，還有收購，邊干邊買已經(jīng)成為國央企們?cè)诃h(huán)保業(yè)務(wù)上的核心打法，這種打法本質(zhì)上都是在支撐快速擴(kuò)張的戰(zhàn)略。

而當(dāng)下，這種打法在長三角流域珠三角流域的環(huán)保市場(chǎng)中，應(yīng)用甚廣，頗有種你追我趕，爭(zhēng)分奪秒的感覺。

另外值得一提的是，這上面這兩個(gè)區(qū)域中，環(huán)保的市場(chǎng)化程度顯著高于國內(nèi)其他區(qū)域。

在這里，你可以看到環(huán)保行業(yè)不太多見的場(chǎng)面，全國性、區(qū)域性及本土企業(yè)同臺(tái)競(jìng)技，相信這種內(nèi)外競(jìng)爭(zhēng)壓力會(huì)促使企業(yè)更加注重內(nèi)外兼修，完善流程制度體系，升級(jí)精細(xì)化管理和運(yùn)營。

這倆戰(zhàn)場(chǎng)未來一定會(huì)廝殺出一批中國的世界環(huán)保巨頭。

03 環(huán)保民企戰(zhàn)略的收縮 降資本杠桿，高技術(shù)筑墻

國央企的優(yōu)勢(shì)是，資金、資源優(yōu)勢(shì)明顯，融資利率較低；劣勢(shì)是技術(shù)水平較低，行業(yè)經(jīng)驗(yàn)不足，效率較差。

而環(huán)保民企恰恰相反，優(yōu)勢(shì)是經(jīng)營效率高，技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯；劣勢(shì)是融資利率較高，市場(chǎng)資源不足。

如今這兩個(gè)角色并存于環(huán)保行業(yè)。

從以往來看，但凡行業(yè)里上規(guī)模的環(huán)保企業(yè)，在商業(yè)模式上，基本都會(huì)是承擔(dān)融資、投資、設(shè)計(jì)建造、運(yùn)營維護(hù)等全產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)。

但我們從上面第二點(diǎn)里可以看到，在這種國民并存已成為行業(yè)顯著屬性的特殊環(huán)境里，環(huán)保要想比以前干的好，那一定需要發(fā)揮各自長板，大家都揚(yáng)長避短，才能帶來混改的效率提升。

任何一方的越線，也就是超出自己能力邊界，去做事，都會(huì)帶來效率的下降而非上升，換句話就，這就是倒退。

所以，在這種情況下，民企的戰(zhàn)略收縮是必然的。

國央企利用更低資金成本承擔(dān)環(huán)保項(xiàng)目的融資、投資，同時(shí)持有資產(chǎn)。

而以技術(shù)、運(yùn)營能力為長的專業(yè)化環(huán)保公司將更專注于項(xiàng)目運(yùn)營、技術(shù)改進(jìn)，回歸以設(shè)備制造、核心系統(tǒng)EPC等輕資產(chǎn)模式。

在這個(gè)過程中，一定會(huì)有民企脫穎而出，尤其具備技術(shù)工藝迭代能力、優(yōu)秀項(xiàng)目運(yùn)營能力的專業(yè)化環(huán)保企業(yè)，將會(huì)迎來廣闊的發(fā)展空間。

所以，降資本杠桿，筑科技高墻，才是當(dāng)下艱難環(huán)境中險(xiǎn)中求存的不二法門。

04 寫在最后 關(guān)于稱王的事兒

關(guān)于環(huán)保民企要不要稱王這件事，私下和很多環(huán)保行業(yè)的老桿子有過很深入的交流。

答案其實(shí)很簡(jiǎn)單也很肯定，那就是必須要稱王。

所有的商業(yè)最終只會(huì)走向兩個(gè)方向，一是死亡，一是壟斷。

而現(xiàn)在問題的關(guān)鍵在于，環(huán)保民企要稱哪門子的王？

就當(dāng)下環(huán)保行業(yè)的特殊語境來說，對(duì)于環(huán)保民企而言：

稱王的可行姿勢(shì)已不再是通過拉高金融杠杠也實(shí)心快速的攻城略地，也極大概率不會(huì)是通過各種關(guān)系資源實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍的全覆蓋。

目前來看，更為務(wù)實(shí)的則是，在窄門里稱王，在細(xì)分賽道里厚積薄發(fā)。

凡是能筑高墻的地方就是最適合去實(shí)現(xiàn)王業(yè)的地方。

幸運(yùn)的是，環(huán)保行業(yè)恰好是一個(gè)極其適合培育窄門王的行業(yè)和生態(tài)，眾多的技術(shù)門派和體系，各種技術(shù)之間的橫向與縱向結(jié)合帶來的創(chuàng)新，再加上雙碳帶來的技術(shù)創(chuàng)新機(jī)遇，未來誕生一大批窄門王是板上釘釘?shù)氖隆?/p>

而在這方面，借助中國制造的強(qiáng)大優(yōu)勢(shì)，我們的環(huán)保產(chǎn)業(yè)也將有機(jī)會(huì)培育出類似德國工業(yè)體系中大量隱形冠軍的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

但我們都知道，在這些窄門里稱王絕非易事，這不僅是因?yàn)檫@個(gè)行業(yè)的高手如林，更是當(dāng)下嚴(yán)峻的企業(yè)生存環(huán)境所帶來的考驗(yàn)。

作為十四五的開局之年，2021很美好，但很顯然對(duì)于環(huán)保人來說絕不會(huì)容易。

我們且行且珍惜。

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